近日，知名券商高盛高华发布研究报告力挺深陷“财务造假”漩涡的中联重科，表示中联重科A/H股目前估值处于低位，给市场带来了一个很好的增持机会，重申中联重科的买入评级。 据高盛表示，媒体报道的中联重科“财务造假”指控并无事实依据，基于销量的绩效考核系统是销售人员进行激进促销的动机所在，但这也导致了“退货”的存在。媒体所称的 “财务造假”很可能是由激进销售和退货所致。中联重科从2012年三季度开始缩紧了此类做法。 高盛认为，目前是周期中难得的价值机遇，近期的估值重估是买入中联重科 A/H 股的好时机。近期中联重科行情催化剂有两点，上半年业绩(将于2013年8月28日公布)好于预期;下半年混凝土机械销量好于预期。 高盛的实地调查显示，重型机械行业客户的现金流状况在改善，制造商贷款损失的系统性风险在降低。实际上，通过宽松信贷购买了设备的客户至少已偿还了租赁价值三分之一的债务，因而违约的机会成本很高。“只要经销商、厂商能够重新收回设备，即便出现违约，实际损失也将较为有限。” 中联重科董秘申柯日前的说法也印证了这一点。“从公司订单及下游反馈的情况来看，从三月份开始，行业就出现了复苏迹象。目前来看，技术革新的产品更容易得到市场认可，也是销量回升的主力。”申柯表示。 |
